易事特：前三季凈利增長44.5%，新能源發(fā)電開始貢獻業(yè)績
公告概述
公司發(fā)布2016年三季報，前三季度實現(xiàn)收入37.62億元，同比增長49.48%，實現(xiàn)凈利潤2.71億元，同比增長44.49%，新能源發(fā)電開始貢獻業(yè)績。
前三季凈利增長44.5%，資本運作或存較大空間
公司發(fā)布2016年三季報，前三季度實現(xiàn)收入37.62億元，同比增長49.48%，實現(xiàn)凈利潤2.71億元，同比增長44.49%；Q3單季度實現(xiàn)收入14.71億元，同比增長33.41%，實現(xiàn)凈利潤1.17億元，同比增長42.94%，Q3盈利能力有明顯提升。此外，公司定增資金已到位，當前賬上貨幣資金約19.88億元，而此前公司已墊資完成了定增所涉項目，未來資本運作或存較大空間。
公司存貨相比年初顯著下降且周轉(zhuǎn)加快，而應(yīng)收賬款余額增加較快且周轉(zhuǎn)變慢，主要系公司光伏業(yè)務(wù)客戶主要是大型發(fā)電集團、地方電力投資公司、光伏電站建設(shè)商及經(jīng)銷商，具有單個項目金額大、付款周期長等特點。
持續(xù)推進落實各業(yè)務(wù)，新能源發(fā)電開始貢獻業(yè)績
一方面，公司集中優(yōu)勢市場及研發(fā)力量，以客戶需求為導(dǎo)向，高端電源裝備、數(shù)據(jù)中心、軌道交通、新能源充電業(yè)務(wù)及儲能業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入8.43億元。
另一方面，國內(nèi)光伏市場呈現(xiàn)快速發(fā)展勢態(tài)，公司緊抓光伏地面電站并網(wǎng)加速、工業(yè)屋頂項目及扶貧光伏項目爆發(fā)式增長的機遇，在自有光伏產(chǎn)品及系統(tǒng)集成的綜合優(yōu)勢帶動下，光伏電站開發(fā)、建設(shè)與運營得到了快速拓展，實現(xiàn)收入28.62億元。此外，公司報表顯示固定資產(chǎn)從去年同期的4.06億元迅速增長到當前的13.33億元，同比增加了228.15%，主要系定增項目所涉及的光伏電站已陸續(xù)完工并逐步投入營運，今年新能源發(fā)電已實現(xiàn)5295萬元收入。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)計在當前股本下，公司2016~2018年凈利潤分別為4.0、5.66、7.23億元，同比增速分別為43%、42%、28%，EPS分別為0.69、0.98、1.26元，對應(yīng)38、27、21倍P/E。（P/E按2016.10.26收盤價測算。）
風險提示：IDC市場需求下滑，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)不達預(yù)期，充電樁需求不足。
以上內(nèi)容源自浙商證券研究報告：
《易事特：前三季凈利增長44.5%，新能源發(fā)電開始貢獻業(yè)績行業(yè)》（20161027，分析師：鄭丹丹，數(shù)據(jù)支持：徐智翔）
浙富控股：三大能源主業(yè)齊向好
公告概述
2016前三季度營業(yè)收入同比增長75.93%至7.47億元，歸屬股東凈利潤同比增長1.16%至5045.21萬元，扣非后凈利潤同比增長94.29%至4732.65萬元。業(yè)績基本符合預(yù)期。公司預(yù)計，全年將實現(xiàn)凈利潤6030.63-8513.83萬元。
新帥上任，水電業(yè)務(wù)有望持續(xù)做強
公司1-8月份新接水電訂單量超過19億元，帶動公司收入高增長，另外子公司浙富水電設(shè)備公司總經(jīng)理潘承東確認將接任上市公司總經(jīng)理職務(wù)，后續(xù)公司將通過水電業(yè)務(wù)新模式以及加大海外市場開拓，將水電業(yè)務(wù)持續(xù)做強。
節(jié)能業(yè)務(wù)持續(xù)向好，收購?fù)瓿捎型蠓龊駱I(yè)績
公司于2016年9月21日公告收購浙江格睿49%少數(shù)股權(quán)預(yù)案，持續(xù)加碼節(jié)能業(yè)務(wù)。根據(jù)三季報披露公司少數(shù)股東損益為3479.03萬元，較去年同期增長52.82%，我們預(yù)計其中至少有3000萬元為格睿貢獻，據(jù)此推算格睿前三季度凈利潤應(yīng)在6000萬以上，完成業(yè)績承諾概率較大。若收購順利完成，按格睿2017-2021年1.5、2、2.5、2.9、3.1億元業(yè)績承諾，將顯著增厚公司業(yè)績。
再獲中廣核訂單，核電業(yè)務(wù)有望取得新突破
據(jù)控股子公司華都核設(shè)備官網(wǎng)消息，華都近日憑借在陽江5、6號機組PMC系統(tǒng)抓具供應(yīng)上形成的業(yè)績與技術(shù)積累，再次獲得中廣核 “紅沿河5、6號機組PMC系統(tǒng)抓具供應(yīng)合同”。PMC系統(tǒng)抓具工作原理與華都主流產(chǎn)品控制棒驅(qū)動機構(gòu)類似，我們認為公司有望憑借在細分領(lǐng)域的技術(shù)積累，在更多領(lǐng)域與中廣核開展合作，持續(xù)做大核電業(yè)務(wù)。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計現(xiàn)有股本下2016～2018年EPS 為0.038、0.083、0.131元，對應(yīng)173.5倍、80.5、50.7倍P/E。如2017年完成并購與按上限配套融資增發(fā)，則2017、2018年EPS分別為0.122元、0.215元，對應(yīng)65.0、36.9倍P/E。（P/E按2016.10.26收盤價測算。）
風險提示：海外水電存在不確定性，國內(nèi)外核電建設(shè)或不達預(yù)期，節(jié)能業(yè)務(wù)或低預(yù)期。
以上內(nèi)容源自浙商證券研究報告：
《浙富控股：三大能源主業(yè)齊向好》（20161027，分析師：鄭丹丹，數(shù)據(jù)支持：高志鵬）
晶盛機電：前三季度凈利潤同比增長80%，單晶勢同燎原
公告概述
2016年1-9月，公司實現(xiàn)營收6.7億元，YOY+72.47%，實現(xiàn)凈利潤1.3億元，YOY+80.32%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額4522萬元，YOY+157.5%。
單晶勢同燎原，長晶龍頭持續(xù)高增長
光伏單多晶技術(shù)替代邏輯日漸清晰，公司作為全球長晶龍頭，其全自動單晶爐國內(nèi)市占率達90%以上，將持續(xù)受益于本次擴張浪潮。公司前三季度共實現(xiàn)營收6.7億，凈利潤1.3億，同比分別增長72.5%、80.3%，略超市場預(yù)期。我們判斷本輪單晶產(chǎn)能擴張將持續(xù)發(fā)酵，根據(jù)現(xiàn)有各大公司的擴產(chǎn)計劃，周期至少將持續(xù)至2018年末。此外，我們注意到公司前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)盈4,522萬元，同比增長157.5%，預(yù)收賬款9,108萬元，同比增長46.6%，銷售凈利率18.1%，環(huán)比增長1.6pct，經(jīng)營狀況漸入佳境。
客戶結(jié)構(gòu)進一步多元化，期待訂單持續(xù)爆發(fā)
公司上半年以來接連斬獲長晶大單，中標了包括協(xié)鑫、中環(huán)、通威、某多晶巨頭在內(nèi)總計5.94億的訂單。截止Q3期末，公司尚未完成的長晶及光伏智能化設(shè)備訂單約6億，尚未完成的LED智能化裝備合同為4,325萬，預(yù)計相當比例將于2017年確認收入。就客戶結(jié)構(gòu)而言，公司銷售對象已進一步多元化，高品質(zhì)產(chǎn)品和卓越口碑不僅沉淀了中環(huán)這樣的傳統(tǒng)大客戶，同時吸引了眾多多晶巨頭。從客戶資質(zhì)看，公司無論單多晶設(shè)備均受注重品質(zhì)的優(yōu)質(zhì)客戶青睞，而后者的付款能力較強，可助公司有效規(guī)避回款問題。
定增順利實施，開辟全新成長空間
公司10月20日公告已完成定增詢價、認購對象報價等環(huán)節(jié)，本次定增募投將用于 5,000 萬mm 藍寶石材料等項目，增發(fā)順利完成后有望為公司打開新的成長空間。
盈利預(yù)測及估值
暫不考慮攤薄，我們預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.25、0.35、0.50元，同比增長111%、40%、43%，對應(yīng)P/E分別為55.0、39.4、27.5倍。 （P/E按2016.10.27收盤價測算。）
風險提示：單晶技術(shù)擴張受阻；藍寶石開拓、LED裝備銷售、硅材料合資公司不達預(yù)期。
以上內(nèi)容源自浙商證券研究報告：
《晶盛機電：前三季度凈利潤同比增長80%，單晶勢同燎原》（20161028，陳笑宇）
匯川技術(shù)：期待新能源汽車電控業(yè)務(wù)拓寬客戶群 ──三季報與年度業(yè)績預(yù)告點評
公告概述
2016年前三季，公司收入同比增長31.1%至24.53億元，歸屬股東凈利潤同比增長17.5%至6.89億元，實現(xiàn)EPS 0.43元，業(yè)績符合預(yù)期。公司預(yù)計，2016年歸屬股東凈利潤將同比增長10%~30%。
新老業(yè)務(wù)發(fā)展良好
2016年前三季，各主要業(yè)務(wù)的收入如下： 1）電梯一體化相關(guān)產(chǎn)品實現(xiàn)收入7.11億元，同比增長9.08%；通用低壓變頻器產(chǎn)品實現(xiàn)收入4.42億元，同比增長37.7%；注塑機專用伺服系統(tǒng)實現(xiàn)收入1.40億元，同比增長25.9%；通用伺服系統(tǒng)實現(xiàn)收入2.28億元，同比增長53.0%。 2）新能源汽車電機控制器相關(guān)產(chǎn)品實現(xiàn)收入4.56億元，同比增長約30%；軌道交通牽引系統(tǒng)實現(xiàn)收入1.35億元，同比增長12.2倍，基本由2015年收購的“經(jīng)緯軌道”（公司持股50%、并表）貢獻； 3）控制類產(chǎn)品實現(xiàn)收入0.78億元，同比增長40.4%。
新能源汽車業(yè)務(wù)有望拓寬客戶群體
公司披露了多個拓展新能源汽車市場的策略與進度：1）在客車領(lǐng)域，除維護好戰(zhàn)略大客戶外，公司利用輔助動力控制系統(tǒng)積極拓展其他客車企業(yè)，收效較好；2）2016年重點布局物流車領(lǐng)域，在微面和藍牌4.5T輕卡兩個車型已與多家車企完成試制和配臵公告；3）與多家乘用車企業(yè)展開項目合作，成立蘇州聯(lián)合動力系統(tǒng)有限公司，以其作為獨立實體拓展乘用車市場，預(yù)計乘用車電控產(chǎn)品樣機于2016年內(nèi)可以試機。我們認為，通過上述舉措，公司有望逐步降低對現(xiàn)有戰(zhàn)略大客戶的單一依賴，利好新能源汽車相關(guān)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計，公司將于2016-2018年實現(xiàn)當前股本下EPS 0.615元、0.785元、0.97元，對應(yīng)32.9倍、25.8倍、20.9倍P/E。（P/E按2016.10.28收盤價測算。）
風險提示：公司業(yè)務(wù)經(jīng)營與成本費用管控或低預(yù)期；行業(yè)估值中樞或現(xiàn)波動。
以上內(nèi)容源自浙商證券研究報告：
《匯川技術(shù)：期待新能源汽車電控業(yè)務(wù)拓寬客戶群》（20161031，鄭丹丹）
欣旺達：整體保持穩(wěn)定增長，國內(nèi)儲能業(yè)務(wù)取得重大突破
公告概述
公司發(fā)布2016年三季報，前三季度實現(xiàn)收入53.05億元，同比增長17.57%，實現(xiàn)凈利潤2.86億元，同比增長35.04%。同時，公司與吉林電科院簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進大規(guī)模儲能系統(tǒng)在我國“三北"地區(qū)的規(guī)模化應(yīng)用。
圍繞全新“PPS”戰(zhàn)略，整體保持穩(wěn)定增長
公司發(fā)布2016年三季報，前三季度實現(xiàn)收入53.05億元，同比增長17.57%；實現(xiàn)凈利潤2.86億元，同比增長35.04%。公司圍繞全新“PPS”戰(zhàn)略，積極布局智能終端產(chǎn)品（Pack）、能源類產(chǎn)品（Power）、系統(tǒng)化解決方案（Solution）三大方向，在發(fā)展鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)上，通過內(nèi)部培育投資、資本運作等多種途徑，向VR、可穿戴設(shè)備、能源互聯(lián)網(wǎng)、電動汽車動力總成、智能制造、檢測服務(wù)等領(lǐng)域進行延伸和拓展，提供新能源一體化解決方案服務(wù)。
公司2016年Q3單季度實現(xiàn)收入22.21億元，同比增長21.87%；實現(xiàn)凈利潤1.39億元，同比增長21.43%，增速環(huán)比略有下降。整體略低于預(yù)期，主要受新能源汽車政策延遲發(fā)布影響，動力類業(yè)務(wù)一直未能放量，存貨也大幅增長。
公司加強精益管理和智能制造，凈利率自2013年以來保持逐年提升，公司管理費用較高，主要系研發(fā)投入較大，截止報告期末擁有和申報的專利共計189項，其中獲得授權(quán)111項、申報專利78項。
與吉林電科院達成合作，國內(nèi)儲能業(yè)務(wù)取得重大突破
全資子公司欣旺達綜合能源服務(wù)有限公司與國網(wǎng)吉林電科院簽訂了《戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議》，基于“三北”（東北、華北及西北）地區(qū)風光可再生能源消納、調(diào)峰調(diào)頻的需求，在發(fā)電側(cè)、輸配電側(cè)與用電側(cè)中的應(yīng)用開展交流與合作推廣，如平抑新能源的輸出波動、協(xié)助改善電網(wǎng)電能質(zhì)量、提高用電側(cè)的用電收益與電能利用率等，共同推進大規(guī)模儲能系統(tǒng)在我國“三北”地區(qū)的規(guī)模化應(yīng)用。
合作將促成雙方儲能領(lǐng)域資源共享和優(yōu)勢互補，首先推進“1MW/500kWh鈦酸鋰儲能系統(tǒng)”項目，系統(tǒng)運行壽命達10年以上（鈦酸鋰電池循環(huán)10000次）。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計在當前股本下，公司2016～2018年凈利潤分別為5.06、8.01、11.16億元，同比增速分別為55.54%、58.49%、39.32%，EPS分別為0.78、1.24、1.73元，對應(yīng)當前股價下的P/E為36.50、23.03、16.53倍。（P/E按2016.10.25收盤價測算。）
風險提示：3C行業(yè)不景氣，動力業(yè)務(wù)推進不達預(yù)期，儲能市場長期未啟動。
以上內(nèi)容源自浙商證券研究報告：
《欣旺達：整體保持穩(wěn)定增長，國內(nèi)儲能業(yè)務(wù)取得重大突破行業(yè)》（20161026，分析師：鄭丹丹，數(shù)據(jù)支持：徐智翔）
科士達：前三季度保持穩(wěn)定增長，加大海外市場推廣力度
報告導(dǎo)讀
公司發(fā)布2016年三季報，實現(xiàn)收入11.63億元，同比增長17.43%，實現(xiàn)凈利潤1.85億元，同比增長32.87%，預(yù)計2016年全年凈利潤2.67～3.27億元，同比增長10%～40%。
投資要點
保持穩(wěn)定增長，Q3增速環(huán)比略有下降
公司2016年前三季度實現(xiàn)收入11.63億元，同比增長17.43%，實現(xiàn)凈利潤1.85億元，同比增長32.87%，增長的原因主要包括：1）公司有效抓住光伏行業(yè)機遇，調(diào)整產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，光伏逆變器產(chǎn)品與新能源充電設(shè)備銷量提升；2）公司數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品（含UPS）、軌交UPS電源業(yè)務(wù)略有增長，充電樁業(yè)務(wù)有明顯增長，且在手訂單較多；3）公司加強成本控制，降低產(chǎn)品成本，使產(chǎn)品毛利率得以提高，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公司凈利率從2011年的8.97%提升到2016年Q1-3的15.90%，五年內(nèi)實現(xiàn)逐年持續(xù)增長。
公司2016年Q3單季度實現(xiàn)收入4.15億元，同比增長13.15%，實現(xiàn)凈利潤7127萬元，同比增長20.18%，但兩者環(huán)比增速均略有下降。雖然公司Q3銷售、管理費用率同比環(huán)比均有所增長，但Q3毛利率、凈利率同比環(huán)比仍實現(xiàn)增長。
加大海外市場推廣力度
此前公司公告使用自有資金約4000元人民幣在南非設(shè)立全資子公司南非科士達，海外營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)是公司2016年市場推廣的重要內(nèi)容，未來公司將實行“走出去”戰(zhàn)略，繼續(xù)完善海外營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加大海外市場推廣力度，提升全球服務(wù)能力和市場占有率。
軌交市場未來有望帶來新增空間
此前國家發(fā)布了2016～2018年交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程三年行動計劃，根據(jù)我們的統(tǒng)計，三年新建鐵路及城市軌道交通投資額約為3.6萬億，對應(yīng)電源設(shè)備投資約300億元，對于UPS及后備電源行業(yè)來說存在很大的新增空間。公司此前中標了天津，杭州、長沙、長春、廣州、東莞等地鐵項目，未來軌交UPS電源將成為公司新的增長點。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計公司2016~2018年凈利潤分別為3.01、3.92、4.86億元，同比增長29%、30%、24%，EPS分別為0.68、0.88、1.09元，對應(yīng)32、24、20倍P/E。（P/E按2016.10.24收盤價測算。）
風險提示：IDC市場對UPS等需求或有下降，充電樁訂單或不達預(yù)期。
以上內(nèi)容源自浙商證券研究報告：
《科士達：前三季度保持穩(wěn)定增長，加大海外市場推廣力度》（20161025，分析師：鄭丹丹，數(shù)據(jù)支持：徐智翔）
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