本文首發(fā)于“新能源大爆炸”公號(hào)，這里有更多新能源行業(yè)熱門話題深度剖析，記得關(guān)注哦~

這是新能源大爆炸的第803篇原創(chuàng)文章

科士達(dá)的三季報(bào)出來了，一份沒有驚喜、但也沒有驚嚇的三季報(bào)。

科士達(dá)2023年三季報(bào)簡(jiǎn)析

前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 40.68 億元，同比增長(zhǎng)48.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 6.92 億元，同比增長(zhǎng)54.88%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)6.75億，同比增長(zhǎng)65.35% 。其中，Q3 單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.46 億元，同比增長(zhǎng)2.25%，環(huán)比下滑12.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.91 億 元，同比下滑16.57%， 環(huán)比下滑28.63%。

相比前幾個(gè)季度，今年三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@下來了，尤其是Q3 單季度，營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增速已經(jīng)為負(fù)了。

但如果對(duì)科士達(dá)的基本情況有所了解，考慮到今年戶儲(chǔ)的情況就知道，科士達(dá)的這份三季報(bào)絕對(duì)不算差，甚至相比很多國(guó)內(nèi)同行而言，作為戶儲(chǔ)新銳，這份三季報(bào)已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了。

我們都知道由于今年歐洲整體能源價(jià)格已回落至俄烏沖突前水平，歐洲戶儲(chǔ)降溫，除了德國(guó)等個(gè)別國(guó)家以外，整個(gè)歐洲市場(chǎng)的戶儲(chǔ)都處于去庫(kù)存狀態(tài)，導(dǎo)致從今年開始，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)儲(chǔ)能企業(yè)的業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了下滑，從中報(bào)開始影響就非常明顯了。

無論是行業(yè)龍頭派能科技，還是行業(yè)新貴德業(yè)股份，抑或是老牌的逆變器公司，如固德威、錦浪科技等，中報(bào)和三季報(bào)都表現(xiàn)得非常掙扎，只有陽(yáng)光由于有大儲(chǔ)的業(yè)務(wù)支撐，戶儲(chǔ)占比相對(duì)較小，再加上戶儲(chǔ)的市場(chǎng)主要位于歐洲的德語(yǔ)區(qū)，才交出一份亮眼的業(yè)績(jī)。

從中報(bào)來看，科士達(dá)的儲(chǔ)能營(yíng)收占比已經(jīng)超過45%，而且公司的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入主要來自歐洲市場(chǎng)，三季度的這個(gè)業(yè)績(jī)降幅已經(jīng)足夠令人滿意了，說明公司另一項(xiàng)核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯(cuò)。

從毛利率就可以看出來，前三季度公司整體毛利率為32.96%，甚至同比增長(zhǎng)了2.14個(gè)百分點(diǎn)，Q3單季度更是達(dá)到了33.15%，在戶儲(chǔ)今年量?jī)r(jià)齊跌的情況下，只能說明數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的毛利率在穩(wěn)步增長(zhǎng)。

事實(shí)上，之前新能源大爆炸追蹤科士達(dá)和科華數(shù)據(jù)的時(shí)候就說過了，數(shù)據(jù)中心同樣深度受益于AI帶來的數(shù)據(jù)和流量大爆發(fā)需求，雖然市場(chǎng)并不認(rèn)這個(gè)邏輯，但無論是視頻時(shí)代的全面到來，還是人工智能進(jìn)入大爆發(fā)時(shí)點(diǎn)，都是數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的支撐。

公司作為國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的企業(yè)之一，可以為客戶提供豐富的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品和一體化建設(shè)方案，在未來較長(zhǎng)的一段時(shí)間里，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)都將是公司核心業(yè)務(wù)之一，也將是公司的業(yè)績(jī)的重要支撐。

無需過分悲觀

雖然科士達(dá)的三季報(bào)表現(xiàn)沒能超預(yù)期，當(dāng)前戶儲(chǔ)行業(yè)面臨的壓力也比較大，但也無需對(duì)科士達(dá)過分悲觀。

一方面，隨著冬季旺季的到來，歐洲市場(chǎng)的去庫(kù)存有望加速，最遲明年二季度有望進(jìn)入新一輪的補(bǔ)庫(kù)存周期，加上上游原材料的降價(jià)，行業(yè)在維持較低售價(jià)的情況下，利潤(rùn)率依然有一定保障，其他市場(chǎng)有望加速打開，明年儲(chǔ)能行業(yè)有機(jī)會(huì)迎來反轉(zhuǎn)。

具體到科士達(dá)自己，除了歐洲市場(chǎng)，儲(chǔ)能產(chǎn)品在美國(guó)的認(rèn)證也已經(jīng)完成，接下來公司將加大在美國(guó)市場(chǎng)的銷售力度，也有望帶來一定的增量。

其次，就是上面說的數(shù)據(jù)中心的業(yè)務(wù)，雖然不像儲(chǔ)能這兩年那般的光鮮亮麗，但全面視頻化和AI帶來的流量增長(zhǎng)需求，以及公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望繼續(xù)保持一定的增長(zhǎng)速度。

此外，隨著雙碳戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，尤其是分布式光伏網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的推進(jìn)，公司這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)還可以進(jìn)行更加深度地結(jié)合。

正是看到了這個(gè)全新的趨勢(shì)，公司“數(shù)據(jù)中心+光儲(chǔ)”低碳融合方案，在 100/125kW 儲(chǔ)備一體模塊化 UPS 超大充電功率的加持下，根據(jù)不同場(chǎng)景，可分別布置分布式工商業(yè)儲(chǔ)能和集中式儲(chǔ)能，并通過自研綜合能源管理平臺(tái)進(jìn)行策略控制實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能系統(tǒng)與數(shù)據(jù)中心的低碳融合。

不僅如此，在園區(qū)型數(shù)據(jù)中心還可以對(duì)光儲(chǔ)充進(jìn)行一體化布局，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)將進(jìn)一步放大。

最最關(guān)鍵的是，經(jīng)過了10個(gè)月的調(diào)整， 調(diào)整幅度足夠大，估值也足夠便宜，現(xiàn)在不到170億的盤子也不大，在儲(chǔ)能滲透率依然非常低的情況下，還是值得持續(xù)關(guān)注的。