一、公司概況
UPS即不間斷電源(Uninterruptible Power System)，是一種含有儲能裝置的不間斷電源。主要用于給部分對電源穩(wěn)定性要求較高的設備，提供不間斷的電源。公司是UPS國內(nèi)市場龍頭企業(yè)，圍繞電力電子技術平臺打造三大核心業(yè)務。國內(nèi)UPS業(yè)務在國內(nèi)市場排名第一，在金融、通信等多個領域具備很強的市場影響力。圍繞UPS業(yè)務積累，公司布局的新能源光伏及儲能系統(tǒng)產(chǎn)品和電動汽車充電樁產(chǎn)品，均以電力電子技術為基礎，技術、生產(chǎn)同源，三大業(yè)務間協(xié)同效應很強。
主營業(yè)務。公司主營產(chǎn)品目前主要包括三大類：數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)、光伏逆變產(chǎn)業(yè)、充電設備產(chǎn)業(yè)。公司數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)收入占公司總收入的70%左右，主要產(chǎn)品包括UPS、空調(diào)、配電、機柜、監(jiān)控等產(chǎn)品，能夠覆蓋除服務器之外的大部分產(chǎn)品。目前，數(shù)據(jù)中心相關業(yè)務的收入貢獻主要來自于UPS，占公司總收入的60%左右。光伏逆變器業(yè)務占公司收入的24%左右，目前收入主要來自于國內(nèi)，同時，海外收入近年增長也很快。充電設備業(yè)務主要提供：交流/直流充電站、充電機模塊、監(jiān)控系統(tǒng)等，產(chǎn)品體系覆蓋全面，目前占公司收入比重相對較小。
二、UPS國內(nèi)龍頭，圍繞電力電子平臺打造核心競爭力
1UPS國內(nèi)龍頭，形成了一定品牌影響力
公司是UPS國內(nèi)市場龍頭企業(yè)。根據(jù)HIS Markit統(tǒng)計，2016年公司在全球UPS市場占據(jù)3%的市場份額，排名第6，在國內(nèi)UPS市場占據(jù)16%的市場份額，排名第1。把握行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶，形成了一定品牌影響力。2019年，公司持續(xù)深挖行業(yè)客戶需求，保持在金融等傳統(tǒng)行業(yè)中的優(yōu)勢地位，取得在工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行、電網(wǎng)機房、高鐵通訊機房等客戶的持續(xù)訂單，并進一步突破通訊行業(yè)，再次入圍中國移動、中國聯(lián)通、中國電信的相關項目建設。
2.圍繞電力電子技術平臺持續(xù)投入，掌握核心技術
圍繞電力電子技術平臺持續(xù)投入，掌握核心技術。公司以電子電力轉(zhuǎn)換技術為核心基礎，圍繞其持續(xù)進行研發(fā)投入，近年研發(fā)投入占收入的比重在5%左右，同時，公司技術人員占員工總數(shù)的比重持續(xù)提升，目前達到15%以上。三大核心產(chǎn)品技術同源，研發(fā)投入具有很強的協(xié)同性效應。公司目前的三大核心產(chǎn)品包括數(shù)據(jù)中心關鍵基礎設施產(chǎn)品、新能源光伏及儲能系統(tǒng)產(chǎn)品和電動汽車充電樁產(chǎn)品，均以電力電子技術為基礎，技術同源。公司的研發(fā)投入具有很強的協(xié)同效應。
三、數(shù)據(jù)中心業(yè)務持續(xù)向好，充電樁、儲能有望加速
1數(shù)據(jù)中心業(yè)務有望保持快速增長
數(shù)據(jù)中心業(yè)務產(chǎn)品覆蓋齊全，解決方案能力突出。公司數(shù)據(jù)中心相關產(chǎn)品包括：UPS、精密空調(diào)、蓄電池、機柜、配電、監(jiān)控系統(tǒng)等，覆蓋了除服務器之外的大部分數(shù)據(jù)中心硬件設備。公司在標準化、模塊化的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品基礎上進行集成，推出了IDU/IDM/IDR一體化數(shù)據(jù)中心解決方案，能為客戶提供一站式的服務，同時，能有效降低數(shù)據(jù)中心PUE值，降低客戶成本。集成式銷售模式比單產(chǎn)品銷售增大了銷售體量。5G、云/邊緣計算有望持續(xù)拉動數(shù)據(jù)中心建設。過去幾年，我國數(shù)據(jù)中心行業(yè)一直維持高速增長，伴隨5G、云/邊緣計算興起，數(shù)據(jù)流量有望持續(xù)高增長，與之對應的，數(shù)據(jù)中心建設也有望維持高增速。數(shù)據(jù)中心基礎設施中，公司在UPS、精密空調(diào)等領域競爭力很強，有望受益。
2逆變器業(yè)務有望受益于國內(nèi)裝機回升
光伏逆變器業(yè)務具備較強的競爭力。2018年公司光伏逆變器出貨量為4.86GW，全球市占率大約在4%左右，排名行業(yè)前列。同時，公司積累了包括隆基、晶科、國電投、中廣核等行業(yè)主要客戶，客戶積累深厚。逆變器業(yè)務有望受益于國內(nèi)裝機回升。目前，公司逆變器業(yè)務收入主要還是來自于國內(nèi)，2018年“531”新政后，國內(nèi)裝機下滑影響了公司逆變器業(yè)務的收入。2020年預計國內(nèi)光伏裝機將有明顯回升，公司有望受益。
3充電樁業(yè)務受益于“新基建”下建設提速
公司在充電樁領域有較強的技術和產(chǎn)品優(yōu)勢。公司在新能源汽車充電領域產(chǎn)品包括交流/直流充電樁、充電模塊、監(jiān)測系統(tǒng)等。由于公司自身具備生產(chǎn)充電模塊的能力，充電樁業(yè)務在產(chǎn)品品質(zhì)以及盈利能力上都具備較強的優(yōu)勢。充電樁仍有較大缺口，“新基建”下建設有望提速。截至2019底，我國充電樁保有量為121.9萬臺，車樁比為3.4:1，充電樁的建設仍有較大缺口?！靶禄ā毕?，充電樁建設有望加速。
4積極布局儲能業(yè)務
與寧德時代合作積極布局儲能業(yè)務。公司與寧德時代合作設立合資公司從事儲能業(yè)務，主要規(guī)劃做三塊產(chǎn)品：儲能系統(tǒng)PCS；特殊儲能PACK（含UPS鋰電池PACK、戶用儲能鋰電池PACK和非標中小型儲能鋰電池PACK）；充電樁及“光儲充”一體化相關產(chǎn)品。儲能產(chǎn)品體系完備，具備系統(tǒng)集成和提供解決方案的能力：公司2015年就開始儲能的研發(fā)儲備，目前已經(jīng)形成了較完備的儲能產(chǎn)品體系，具備提供含電池、電池BMS、散熱系統(tǒng)、消防系統(tǒng)、PCS、EMS等系統(tǒng)集成能力，并可根據(jù)市場需求提供微電網(wǎng)解決方案、調(diào)頻解決方案、削峰填谷解決方案、光儲充系統(tǒng)解決方案等。儲能項目具備非常廣的應用前景，包括可再生能源并網(wǎng)、分布式發(fā)電及微網(wǎng)、電力輸配等領域的應用。公司積極布局儲能，將充分受益于行業(yè)成長。
